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　　投資要點

　　電子行業(yè)指數(shù)強勢,業(yè)績增長是核心驅(qū)動力: 2015年以來,中信電子一級行業(yè)指數(shù)同比上升53.6%,高于市場平均水平,呈現(xiàn)強勢上漲的勢頭,從季度業(yè)績增長情況不指數(shù)走勢看,我們認為推動行業(yè)上漲的核心動力來自于業(yè)績的提升,并且考慮行業(yè)成長性的情況下,我們目前行業(yè)的整體估值水平已經(jīng)回到了過去3年的歷史平均水平以下,未來行業(yè)及公司的增長仍然是我們選擇投資標的的核心。

　　子行業(yè)選擇:上游集成電路設計、下游安防視頻監(jiān)控:國家“信息安全”戰(zhàn)略向硬件國產(chǎn)化的升級是電子元器件行業(yè)增長的核心推動力之一,集成電路設計是國產(chǎn)化自主可控的核心環(huán)節(jié),再結(jié)合目前全球整體市場的增長乏力,也從市場的角度給中國大陸企業(yè)躋身全球第一集團帶來了機遇,因此我們在行業(yè)的上游選擇半導體集成電路設計行業(yè)。終端需求方面,安防視頻監(jiān)控從行業(yè)集中度看仍然處于成長期,產(chǎn)品升級和終端應用領域的擴張使得行業(yè)能夠保持快速的增長。

　　投資標的選擇需要兼顧國家政策與市場需求:通過對于行業(yè)增長推動力的分析,我們認為投資標的的選擇標準有三個:1)行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè),有望最先受惠二市場的崛起,從而帶動整個產(chǎn)業(yè)的增長;2)符合國家“信息安全“核心戰(zhàn)略,必須擁有核心技術實力和研發(fā)能力,能夠適應快速發(fā)化的產(chǎn)業(yè)狀況;3)具備全球擴張的實力或者潛力,能夠從長期的過程中獲益。

　　重點推薦:集成電路設計包括同方國芯(002049)、艾派休(002180)、全志科技(300458);安防視頻監(jiān)控包括海康威規(guī)(002415)。

　　風險提示:宏觀經(jīng)濟增速放緩后行業(yè)需求不足的風險;研發(fā)投入后新產(chǎn)品的推進力度不及預期的風險;海外擴張中面臨著政治、法待、文化等各種潛在挑戓