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　　第三季度營收保持平穩增長。15年第三季度行業整體營收同比增長21.16%，延續了自12年以來的平穩增長態勢。其中全行業近7成公司營收實現同比正增長。

　　第三季度凈利潤保持穩健增長。盈利方面，15年第三季度電子行業整體凈利潤同比增長5.26%，增速放緩。同期行業凈利潤率達到6.43%，整體略有下降。同比增長公司占59.62%，僅近兩成公司同比增長100%以上。

　　第三季度整體毛利率穩中有升，但個股分化明顯。15年第三季度電子行業平均毛利率為19.80%，同比下降1.3個百分點，整體略有下降。但從毛利率變動的公司數量來看，15年第三季度電子行業有57.95%的公司毛利率同比下滑。顯示企業盈利能力出現分化，具備核心競爭力、擁有較好議價能力的部分優質企業，才能在市場需求下滑的背景下保持較好的盈利水平，未來將進入精選績優個股的階段。

　　前三季度存貨周轉率維持穩定。15年前三季度，電子行業整體存貨周轉率為4.16次/年，基本維持穩定。同期，存貨周轉率下滑的公司占比達53.85%，高于14年同期的42.95%。當前企業依然維持了相對較高的存貨水平，需警惕未來經濟下行下的存貨庫存壓力。

　　第三季度期間費用率小幅上漲。電子行業受人力成本上漲等因素的影響，15年第三季度期間費用率達12.95%，同比上升4.71個百分點，自11年以來行業期間費用率維持了小幅上漲的態勢。我們認為這主要是受近年來智能手機、平板電腦出貨量增速下滑導致電子類企業營收增速放緩，而同期的企業各項期間費用支出調整則有一定的滯后。

　　15年第三季度電子行業預告凈利潤同比增長的公司占比達71.23%。全行業共有73家公司公布了15年第4季度的業績預告，其中業績預增的公司有52家，占比71.23%，業績預減的公司17家，占比23.29%，不確定的公司4家，占比5.5%。

　　行業“增持”評級，關注優勢企業。隨著以智能手機為核心的移動互聯網創新浪潮進入下半場，同時宏觀經濟下行壓力加大，我們判斷15、16年電子行業整體景氣度將有所下滑，未來行業將主要聚焦于細分領域投資機會。我們推薦關注:國企改革線:廈門信達(22.06, 0.00, 0.00%)，浙江東方(19.86, 0.00, 0.00%);半導體并購線:通富微電(16.58, 0.00, 0.00%)，長電科技(18.24, 0.00, 0.00%)，三安光電(24.26, 0.00, 0.00%)，華天科技(18.31, 0.00, 0.00%)，艾派克(49.69, 0.00, 0.00%)、晶方科技(44.38, 0.00, 0.00%);互聯網+:恒寶股份(21.49, 0.00, 0.00%)，合力泰(18.94, 0.00, 0.00%);工業4.0:勝利精密(22.04, 0.00, 0.00%)等。

　　風險提示:經濟增長進一步放緩，國家半導體產業基金落實不到位。