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　　行業整體增速回歸,進入新一輪投資創新周期:電子行業整體營收增速回歸上升趨勢,好于今年一季度,凈利潤增速連續增長,二季度單季度營收同比增長23.19%,環比增速24.8%,歸屬于母公司凈利潤同比增長23.24%,環比增速53.84%。預計未來仍有上升空間。在市場系統性風險下,電子行業二季度營收增速全市場第四,依舊具有成長屬性,橫向比較中屬于優先配置行業。

　　從資本投資水平和現金水平看,企業貨幣資金充足,二季度維持同比15.47%的增長,企業的平均資本項目規模維持率今年上半年出現4%回升,企業整體在建工程繼14年大幅回落后再次上升,二季度同比增長22.55%,資本支出/折舊和攤銷出現連續上升跡象,特別是今年上半年,同比上升26.54%。從各項證據看,15年上半年投資增速回升,下半年持續產能擴張,行業將保持高成長屬性,符合我們新一輪創新成長周期判斷。

　　子行業重點關注零部件制造及集成電路,白馬低估值、軍工及高成長次新股值得重視:零部件和集成電路營收及利潤依舊能保持高速增長,雖然制造業毛利率整體下滑,但其中蘋果&華為的優質供應商的毛利率和增長水平遠超行業;白馬大市值品種業績增速好于小市值品種,再次證明強者恒強。上半年軍工電子企業業績穩定,9月3日閱兵宣布裁軍30萬被市場看作軍工信息化的標志性事件,預計下半年軍工電子公司將持續高速成長。次新股中大量高技術背景企業,盈利能力持續提升,符合未來國家科技發展需求,利潤增速高于營收增速說明電子企業在逐步改變規模增長模式,向高科技研發企業發展,整體估值水平有望得到重構。

　　投資建議:電子行業整體增速回歸,持續投資帶來的未來營收及利潤增長有保證,行業進入新一輪的創新周期。繼續關注安信電子優質成長組合,白馬和準白馬為代表的優質成長和未來長期資產稀缺性標的組合!白馬和準白馬成長:金龍機電、大華股份、中航光電、信維通信、欣旺達、歌爾聲學、三安光電、同方國芯、大唐電信、中安消(停牌重大重組)、振華科技、中瑞思創、長盈精密、中電廣通;未來長期資產稀缺性標的:全志科技、火炬電子、先導股份、達華智能、天音控股。