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　　半年報業績情況:公司上半年實現營業收入52,459.91萬元,同比增長16.23%,歸屬于上市公司股東的凈利潤7,370.45萬元,同比增長2.82%。

　　火炬電子MLCC軍用認證優勢顯著,市場空間龐大,具有擴產需求。

　　2014年全球MLCC產品市場規模預計為86億美元。中國作為電子產品制造大國,MLCC消費量占全球前列,2009年中國MLCC產品市場規模達到225.9億元,2013年上升至359.7億元,2014年中國MLCC產品市場規模預計為387.4億元。

　　與軍工科研院所達成戰略合作。公司月前分別與中國航天科工集團第二研究院七○六所、中國兵器工業集團第二一二研究所簽訂《戰略合作協議》,就元器件選型和驗證、進口元器件的國產化研制、電子元器件篩選和封裝業務展開廣泛合作。驗證合格后,七○六所、二一二所將優先采購火炬電子的產品。

　　員工持股計劃實現長效激勵。控股股東無償拿出公司股票51.60萬股發起第一期員工持股計劃,充分體現了公司管理層對核心員工和組織凝聚力的重視。未來三年內核心技術人員流失的風險減小,激發技術人員的創新精神,加快公司研發進展和技術儲備。

　　投資建議:公司預計募投項目建設后產能將大幅提升,帶動銷量上升。公司在軍工MLCC領域具有戰略性地位,國家航空重要被動元件進口替代帶來巨大市場空間。預計公司下半年業務全面增長,訂單大幅增長,以軍工業務為平臺,公司具備橫向擴張及縱向擴張,橫向包括陶瓷電容往鉭電容拓展等,并有望往其他基礎元器件擴展,縱向擴張為往下游的模組以及往上游的核心原材料。我們預計公司2015年-2016年的收入增速分別為35%、51%,EPS分別為1.14、1.81元,予以買入-A評級,第一目標價85元。

　　風險提示:項目進展不達預期